- Antes de calcular: de dónde salen los datos
- Liquidez: ¿puedes pagar lo que vence este año?
- Solvencia y endeudamiento: ¿de quién es tu empresa?
- Rentabilidad: ¿el negocio gana dinero?
- Eficiencia y ciclo de caja: ¿dónde se queda tu dinero?
- Capacidad de devolución: ¿puedes con tu deuda?
- Ejemplo resuelto con una empresa de 3,4 M€
- Por qué el rango correcto depende de tu sector
- Cinco errores que invalidan los ratios
Un ratio financiero es una división entre dos cifras de tus cuentas que responde a una pregunta concreta: ¿puedo pagar lo que vence este año?, ¿cuántos años tardaría en devolver la deuda?, ¿cuántos días tardo en cobrar? Una cifra aislada no dice casi nada: tener 450.000 € pendientes de cobro puede ser normal o una alarma, según cuánto vendas.
Aquí tienes los ratios que de verdad importan en una pyme, agrupados en cinco preguntas, con su fórmula, qué te dicen, un rango orientativo genérico, las cuentas del Plan General de Contabilidad (PGC) de donde salen y un ejemplo resuelto al final.
Antes de calcular: de dónde salen los datos
Todo sale de dos estados: el balance (lo que la empresa tiene y lo que debe en una fecha) y la cuenta de pérdidas y ganancias (lo que ha ingresado y gastado en el año). Su estructura la fija el Plan General de Contabilidad (Real Decreto 1514/2007), y el primer dígito de cada cuenta te dice dónde va: grupo 1, patrimonio neto y deudas a largo (la 170 son los préstamos bancarios); grupo 2, inmovilizado; grupo 3, existencias; grupo 4, clientes (430), proveedores (400), Hacienda y Seguridad Social; grupo 5, tesorería (57x) y deudas a corto (520); grupos 6 y 7, gastos e ingresos del año.
Dos conceptos que vas a ver todo el rato:
- EBITDA: el resultado de explotación antes de amortizaciones. En la cuenta de resultados del PGC es el resultado de explotación más la amortización del inmovilizado. Mide lo que genera el negocio con su actividad, antes de intereses, impuestos y amortizaciones.
- Deuda financiera: préstamos, pólizas de crédito, descuento de efectos y leasing (cuentas 170, 174, 520 y 524, principalmente). No incluye a proveedores ni a Hacienda.
Una advertencia que casi nadie hace: los ratios deben calcularse sobre cifras normalizadas. Si el administrador cobra la mitad de lo que costaría un gerente o este año has vendido una nave, el resultado contable no refleja lo que gana el negocio de forma recurrente. Lo explicamos en la guía del EBITDA normalizado.
Liquidez: ¿puedes pagar lo que vence este año?
Comparan lo que se convertirá en dinero a corto plazo (activo corriente: existencias, clientes, tesorería) con lo que vence en menos de un año (pasivo corriente: proveedores, bancos a corto, Hacienda, Seguridad Social, nóminas pendientes).
| Ratio | Fórmula | Rango orientativo | Qué te dice |
|---|---|---|---|
| Liquidez corriente | Activo corriente / Pasivo corriente | 1,2 – 2,0 | Por debajo de 1, lo que vence en el año supera a lo que vas a cobrar o vender. Muy por encima de 2: dinero ocioso o exceso de stock. |
| Prueba ácida | (Activo corriente − Existencias) / Pasivo corriente | Alrededor de 1 o más | Lo mismo, sin contar con vender el stock. Muy inferior a la liquidez corriente: dependes de vender existencias para pagar. |
| Fondo de maniobra | Activo corriente − Pasivo corriente | Positivo | El colchón financiado con recursos a largo plazo. Negativo: parte del activo a corto se financia con deuda a corto. |
Ojo con el pasivo corriente completo. Es habitual calcular la liquidez solo con proveedores y bancos, y olvidar Hacienda (cuentas 475 y 477), Seguridad Social (476) o remuneraciones pendientes (465), lo que infla el ratio. Y la parte de un préstamo de la cuenta 170 que vence en los próximos doce meses es deuda a corto. Para comparar el fondo de maniobra con otras empresas, exprésalo en porcentaje de las ventas.
Solvencia y endeudamiento: ¿de quién es tu empresa?
Miden qué parte del negocio financian los socios y qué parte terceros. Cuanto más dependes de la deuda, menos margen tienes si vienen mal dadas.
| Ratio | Fórmula | Rango orientativo | Qué te dice |
|---|---|---|---|
| Autonomía financiera | Fondos propios / Total patrimonio neto y pasivo | Depende mucho del sector | Qué porcentaje del balance es de los socios. Es el ratio de "solvencia" que usa el Banco de España en su análisis de pymes. |
| Deuda financiera / Fondos propios | (Deuda financiera a largo + a corto) / Fondos propios | Menos de 1 | Por cada euro de los socios, cuántos euros de deuda bancaria. Por encima de 1, el banco pone más dinero que tú. |
| Cobertura de intereses | Resultado de explotación (EBIT) / Gastos financieros | Más de 3 | Cuántas veces cubre el resultado de explotación los intereses del año. Por debajo de 1,5 cualquier tropiezo compromete el pago. |
Para la cobertura de intereses necesitas los gastos financieros separados (subgrupo 66, sobre todo la 662 de intereses de deudas y la 665 de descuento de efectos), no el resultado financiero neto, que mezcla gastos con ingresos financieros.
Rentabilidad: ¿el negocio gana dinero?
Facturar más no es ganar más. Estos ratios separan lo que deja cada venta, lo que rinden los activos y lo que rinde el dinero de los socios.
| Ratio | Fórmula | Rango orientativo | Qué te dice |
|---|---|---|---|
| Margen bruto | (Ventas − Coste de ventas) / Ventas | Muy sectorial | Lo que queda de cada euro vendido tras pagar la mercancía o los materiales. Si baja, el problema está en precios o en compras. |
| Margen EBITDA | EBITDA / Ventas | Más del 10 % como referencia general, pero muy sectorial | Lo que deja la actividad tras todos los costes de explotación. Bajo con margen bruto sano: estructura demasiado pesada. |
| Margen neto (ROS) | Resultado del ejercicio / Ventas | Más del 4 % | Lo que llega al final, tras amortizaciones, intereses e impuestos. |
| Rentabilidad económica (ROA) | EBIT / Activo total | Más del 5 % | Lo que rinden los activos, con independencia de cómo se financien. |
| Rentabilidad financiera (ROE) | Resultado del ejercicio / Fondos propios | Más del 10 % | Lo que rinde el dinero de los socios. Compáralo con lo que obtendrías con un riesgo menor. |
En el PGC, el coste de ventas es la partida 4, "Aprovisionamientos" (compras del grupo 60 ajustadas por la variación de existencias del 61); si fabricas, ajústalo con la variación de producto terminado (partida 2).
Un ROE alto con un ROA modesto suele indicar que la rentabilidad del socio procede del endeudamiento, no del negocio. Funciona mientras la deuda cueste menos que el ROA.
Eficiencia y ciclo de caja: ¿dónde se queda tu dinero?
Muchas pymes rentables se quedan sin caja porque su dinero está en clientes que no pagan y en stock que no sale. Estos ratios lo miden en días.
| Ratio | Fórmula | Rango orientativo | Qué te dice |
|---|---|---|---|
| Periodo medio de cobro (PMC) | Clientes / Ventas × 365 | Menos de 45 días | Cuántos días tardas de media en cobrar. |
| Periodo medio de pago (PMP) | Proveedores / Coste de ventas × 365 | Igual o superior al PMC | Cuántos días tardas en pagar. Si pagas antes de cobrar, financias a tus clientes. |
| Días de existencias | Existencias medias / Coste de ventas × 365 | Muy sectorial | Cuántos días de venta tienes en el almacén. Su inverso es la rotación de existencias. |
| Ciclo de conversión de caja | PMC + Días de existencias − PMP | Cuanto menor, mejor | Días que pasan desde que pagas al proveedor hasta que cobras del cliente. |
| Necesidades operativas de fondos (NOF) | Existencias + Clientes − Proveedores | Que no crezcan más deprisa que las ventas | El dinero que el día a día deja inmovilizado. |
Como numerador del PMC usa los clientes comerciales (cuentas 430, 431 y 432, menos el deterioro de la 490), no los "deudores" en general: la Hacienda deudora por IVA no es un cliente. Para el PMP, la cuenta 400 y relacionadas, sin acreedores por servicios ni Administraciones públicas.
Un apunte legal: la Ley 3/2004 de lucha contra la morosidad fija entre empresas un plazo de pago de 30 días si no se pacta otro, y no permite pactar más de 60. Un PMC muy superior a 60 días indica clientes pagando fuera de plazo.
Si vendes 3 M€ al año, cada día de cobro equivale a unos 8.200 € (3.000.000 / 365) inmovilizados en clientes: cobrar 10 días antes libera unos 82.000 € de caja.
Capacidad de devolución: ¿puedes con tu deuda?
Es lo primero que mira un banco: no cuánto debes, sino cuánto tardarías en devolverlo con lo que genera el negocio.
| Ratio | Fórmula | Rango orientativo | Qué te dice |
|---|---|---|---|
| Deuda neta / EBITDA | (Deuda financiera − Tesorería) / EBITDA | Menos de 3; por encima de 4, alerta | Años de EBITDA necesarios para devolver la deuda neta, si todo el EBITDA se dedicara a ello. |
| Cobertura del servicio de la deuda (DSCR) | (EBITDA − Impuestos) / (Intereses + Amortización de principal del año) | Más de 1,25 | Si lo que genera el año alcanza para pagar las cuotas de los préstamos. Por debajo de 1, no alcanza. |
El DSCR necesita un dato que no está en las cuentas anuales: el principal de préstamos devuelto (o a devolver) en el año, que sale de los cuadros de amortización de tus préstamos y leasings.
Ejemplo resuelto con una empresa de 3,4 M€
Ejemplo ilustrativo con una empresa ficticia de distribución mayorista, 38 empleados, cifras de 2024 en miles de euros. Datos de partida: ventas 3.421; coste de ventas 2.053; EBITDA normalizado 476; amortizaciones 118; gastos financieros 40; resultado del ejercicio 208; existencias 240 (225 el año anterior); clientes 449; tesorería 83; activo total 1.682; fondos propios 832; deuda financiera 415 (310 a largo y 105 a corto); proveedores 368; otros pasivos corrientes 67; impuestos pagados 112; principal de préstamos devuelto 105.
| Ratio | Cálculo | Resultado | Lectura |
|---|---|---|---|
| Liquidez corriente | 772 / 540 | 1,43 | Dentro del rango orientativo |
| Prueba ácida | (772 − 240) / 540 | 0,99 | Justa: depende de vender el stock |
| Fondo de maniobra | 772 − 540 | 232 k€ (6,8 % de ventas) | Positivo |
| Deuda financiera / Fondos propios | 415 / 832 | 0,50 | Endeudamiento moderado |
| Margen bruto | (3.421 − 2.053) / 3.421 | 40,0 % | A contrastar con su sector |
| Margen EBITDA | 476 / 3.421 | 13,9 % | Por encima de la referencia genérica |
| ROA | (476 − 118) / 1.682 | 21,3 % | Activos muy productivos |
| ROE | 208 / 832 | 25,0 % | Alto, con poca deuda: rentabilidad del negocio, no del apalancamiento |
| PMC | 449 / 3.421 × 365 | 48 días | Algo por encima de 45: margen de mejora |
| PMP | 368 / 2.053 × 365 | 65 días | Paga después de cobrar: bien |
| Días de existencias | 232,5 / 2.053 × 365 | 41 días | Rotación de 8,8 veces al año |
| Ciclo de conversión de caja | 48 + 41 − 65 | 24 días | Ciclo corto |
| Cobertura de intereses | 358 / 40 | 8,95 | Holgada |
| Deuda neta / EBITDA | (415 − 83) / 476 | 0,70 | Muy por debajo de 3 |
| DSCR | (476 − 112) / (40 + 105) | 2,51 | Cubre de sobra las cuotas |
Activo corriente = existencias 240 + clientes 449 + tesorería 83 = 772. Pasivo corriente = deuda a corto 105 + proveedores 368 + otros pasivos corrientes 67 = 540. Los días de existencias usan la media de las existencias inicial y final: (225 + 240) / 2 = 232,5.
La foto es sana, pero hay dos cosas que los rangos genéricos no pueden decirte: una prueba ácida de 0,99 es habitual en un mayorista, cuyo negocio es el stock, y sería una alarma en una consultora; y el margen bruto del 40 % solo significa algo frente a otros mayoristas de su subsector y tamaño.
Por qué el rango correcto depende de tu sector
Los rangos genéricos sirven para detectar extremos, no para juzgar. Un supermercado cobra al contado y paga a plazo, y puede vivir con fondo de maniobra negativo sin estar en apuros. En construcción, el ratio de un año depende de qué obras se certificaron al cierre. En servicios profesionales no hay existencias y el peso del personal es mucho mayor que en la industria. En distribución, un margen EBITDA del 5 % puede ser bueno porque se compensa con rotación.
La forma seria de juzgar un ratio es situarlo entre las empresas de tu actividad (código CNAE) y tamaño. El Banco de España publica gratis los cuartiles de 29 ratios por sector y tramo de facturación, la misma base que los bancos deben usar para informar a una pyme de su posición. Te explicamos cómo en la guía de ratios sectoriales del Banco de España.
Cinco errores que invalidan los ratios
- Calcular sobre la contabilidad sin normalizar. Un salario del administrador por debajo de mercado o una venta de inmovilizado distorsionan márgenes y deuda/EBITDA.
- Mezclar criterios entre años (saldos de cierre un año, medios otro). La evolución que ves es un artefacto.
- Poner un cero donde falta un dato. Un cero cambia el resultado; un hueco lo deja sin calcular, que es lo honesto.
- Mirar un solo año. Un ratio dentro de rango que empeora año tras año preocupa más que uno algo fuera de rango que mejora.
- Comparar con el sector sin cuidar la definición. Si tu periodo de pago va sobre coste de ventas y el del sector sobre ventas, la comparación no vale.
Para una primera lectura rápida, haz nuestra autoevaluación de dos minutos. Si necesitas los ratios calculados con rigor, sobre cinco años de cifras normalizadas y comparados con tu sector donde existe referencia pública, es lo que hacemos en el análisis económico-financiero. Si antes prefieres ordenar los datos que ya tienes, empieza por el análisis de datos exprés.
Preguntas frecuentes
¿Cuáles son los ratios financieros más importantes para una pyme?
Si solo puedes mirar cinco: liquidez corriente, deuda neta/EBITDA, margen EBITDA, periodo medio de cobro y fondo de maniobra. Cubren las preguntas básicas: si puedes pagar a corto plazo, si tu deuda es sostenible, si el negocio gana dinero y si el circulante te está comiendo la caja.
¿Qué valor de liquidez corriente es bueno?
Como referencia genérica se suele situar entre 1,2 y 2,0. Pero depende mucho del sector: un supermercado cobra al contado y paga a plazo, y puede funcionar bien con una liquidez inferior a 1, mientras que una constructora o una industria con mucho stock necesita bastante más. Lo correcto es compararlo con empresas de tu sector y tamaño.
¿Los ratios se calculan con el balance de cierre o con saldos medios?
Los que cruzan balance con cuenta de resultados (periodo de cobro, de pago, rotación de existencias) son más exactos con saldos medios del año, es decir, la media entre el saldo inicial y el final. Si solo tienes el cierre, puedes usarlo, pero dilo y usa siempre el mismo criterio en todos los años.
¿Dónde encuentro los datos para calcular los ratios de mi empresa?
En las cuentas anuales (balance y cuenta de pérdidas y ganancias) o, mejor aún, en el balance de sumas y saldos que te puede pasar tu gestoría. Algunos ratios necesitan datos que no están en las cuentas, como el cuadro de amortización de los préstamos para calcular la cobertura del servicio de la deuda.
¿Hay referencias sectoriales para todos los ratios?
No. El Banco de España publica gratis cuartiles por sector para la mayoría de ratios de rentabilidad, endeudamiento y circulante, pero no hay referencia pública para la cobertura del servicio de la deuda (DSCR), la morosidad sobre ventas ni la caja libre sobre EBITDA. En esos casos se usa un umbral de buena práctica y la evolución de la propia empresa.